【锡价在 2024 年第二季度出现明显抬升】一度触及 29 万元每吨,后开始宽幅震荡,振幅约 4 万元每吨。造成锡价上涨最主要的原因是贵金属价格在 4 月的拉升,带动了整个有色金属估值上涨,而锡自身基本面的变化对于锡价影响有限。展望第三季度,在宏观稳中偏松,基本面需求向好的情况下,锡价或继续稳步向上。从宏观上看,美联储降息预期仍然存在。根据美联储观察工具,市场预计美联储最早将于 9 月开始降息,不过也有认为,在通胀没有被完全遏制的情况下,叠加地缘政治的不确定性风险,美联储实际降息时间或在年末。从基本面上看,供给或不会比第二季度更加紧张。锡矿方面,缅甸锡矿复产虽然一拖再拖,但是复产预期仍存。印尼的 RKAB 对精炼锡供给产生影响,不过不会更加紧张。需求上,半导体周期基本可以被确认,整个电子产品消费周期叠加国内以旧换新政策对于白色家电行业也有一定的利好。半导体板块的火热有望从设计向制造端传导。2024 年第三季度沪锡运行区间 25.5 万-31 万元每吨,中枢在 27 万元每吨。策略:逢低做多。风险点:缅甸佤邦禁矿时长超预期;电子消费品复苏不及预期;宏观风险加剧。

沪锡:2024 年 Q3 运行区间 25.5 万-31 万,中枢 27 万  第1张